以下文章起源于猫哥的视界 ，作者花猫哥哥 从客岁开端，国际黄金价格气概如虹，一直创出汗青新高。 国际黄金价钱最高到达2900美元/盎司的价钱，最为要害的是，黄金价钱看来还不到顶。 那么成绩来了，黄金价钱为什么每每创出汗青新高？ 说瞎话，黄金走势这么猛，我在2年多前曾经有猜测，以是本文不是过后诸葛亮，而是事先诸葛亮的逻辑回想。 2022年10月19日，事先国际黄金价钱在1600美元/盎司的价钱彷徨的时间，我在我的常识星球《猫哥的天下》写下一篇文章： 《美元衰败，黄金突起》 以下是该文章内容： 本文不是投资倡议，而是谈将来趋向性的思考。 固然美元当初处于加息周期，美元也是当下最为微弱的货泉，然而咱们也要看到美元将来将逐渐衰败，而且其局部货泉功效将被贵金属（黄金）逐渐替换的趋向。 美元将来的衰败有三个断定性的逻辑。 逻辑一，美元是寰球性货泉，它受益于寰球化，同样当寰球化趋向呈现逆转之后，美元也会是受害者。 寰球化趋向实在在多少年之后曾经有逆转的趋向，从前咱们权衡寰球化指标是各国收支口商业在寰球GDP占比。 大抵在5年之后，这个指标开端降落，而且现在也看不到逆转的征兆。 寰球化逆转的起因在于从前的寰球化只是让多数国度，多数人群受益。 寰球化的市场经济遵守强人恒强赢家通吃的法则。 市场财产调配的不平衡让越来越多的人群不满，而寰球现在显然还缺少一品种似中国的转移付出机制。 简略的说，寰球化趋向逆转基本起因就是—— 上层人群曾经不肯意依照从前的形式生涯，而下层精英越来越有力保持从前的形式运转。 替换寰球化的将是地区化。 将来寰球将构成三年夜地区性经济，以中国为中心的年夜中华经济圈、北美经济圈跟欧洲经济圈。 此中北美经济圈与年夜中华经济圈处于半脱钩的状况，而欧洲经济圈由于德国的衰败将愈动员荡。 寰球化被地区化所替换，那么，美元将匆匆酿成一种地区化的货泉，其寰球化货泉本能机能将被极年夜的减弱。 逻辑二，美国正在减速走向财务赤字货泉化的途径。 简略的说，美国财务开销的缺口经由过程印钞来处理，这将使美国国债增加减速。 从前是借新债还宿债，很快就将酿成借新债还宿债本钱。 这种情形下美国国债代价将年夜幅度下降，同时也会极年夜减弱美元自身的信誉。 近来美国国债爆出活动性危急就是一个很欠好的征兆—— 仅仅是一些国度央行会合兜售一批美国国债，抛出的比例在美国国债的池子里占比是很小的，然而市场曾经不承接盘。 这阐明，即便在加息周期下（美联储一直进步美国国债的收益率），美国国债对投资者的吸引力也年夜幅度下降。 逻辑三，这是政治要素，由于美国胡作非为应用美元霸权对全天下停止收割（包含保守加息招致东方国度货泉急速升值），招致寰球各都城有激烈的去美元化需要。 这种去美元化政治需要在联合经济要素，将减速美元的衰败。 以上三条逻辑基础都是断定性的硬逻辑。 也就是说，美元作为寰球性货泉的本能机能将来将被极年夜的减弱基础就是断定性的趋向。 当美元年夜局部寰球性货泉的本能机能被剥离，美元衰败，将产生什么？ 这个天下是平的。 寰球化固然被地区化所替换，然而各个地区之间仍是有亲密的经济来往的。 这种情形下，寰球各国对寰球化货泉仍是有激烈的需要——总弗成能让人类社会退回到以物易物的时期。 那么，将来什么货泉将替换美元的寰球化的局部乃至年夜局部本能机能呢？ 起首，别的国度的货泉看起来都很难替换美元。 不论是日元、英镑、欧元与国民币都不可，虚构货泉更不在斟酌的范围。 请记着现在的所谓的虚构货泉属于典范的三无产物—— 不典质品、不羁系、不任何国度或许构造乐意为其代价背书。 虚构货泉是光秃秃的森林社会的逻辑，是强人抢夺弱者的游戏的道具。 以是将来可能替换美元寰球化货泉本能机能的只能是人类公认的具有相称代价的珍贵金属——也就是黄金。 实在，即便在从前，黄金也表演了隐形的寰球化货泉的脚色。 即便美元与黄金脱钩之后，美元指数也与黄金浮现高度关系性—— 美元走强，黄金就走弱；美元走弱，黄金就走强。 在从前的汗青中，黄金已经有3次波涛壮阔的行情。 一次是1930—1933年，一次是1970—1980年，一次是2000—2011年。 那么这三次黄金波涛壮阔的行情中，寰球经济产生了什么？ 1930年是寰球年夜冷落，美国联邦当局财务濒临停业。 这个时间美国联邦当局自愿抉择财务赤字货泉的政策，违反了美国当局从前对美元币值坚持稳固的许诺。 年夜范围印钞来弥补财务缺口，冒死扩展财务付出来制作花费。 年夜印钞的成果就是美元币值疾速缩水，晋升了黄金价钱。 1970年同样是美国当局违反了美元与黄金挂钩的许诺，让布雷顿丛林系统崩溃。 美元与黄金脱钩，让美元代价遭到市场广泛猜忌。 于是黄金就成为市场热捧的工具，这一次黄金年夜行情连续了10年。 2000是美国一个主要转机点。 克林顿1992年下台，而后在8年在朝时期实现了商业与财务的双红利，美国国债在克林登时期是增加的。 然而小布什下台之后情形产生了逆转。 小布什下台之后对外打了两场战斗，阿富汗与伊拉克战斗。 这两场战斗岂但轻松花失落了克林顿的财务红利，并且还开端年夜范围举债。 美国国债从2000年的5.7万亿美元，到2011年冲破15万亿美元，增加近3倍。 年夜范围举债实在就是年夜范围印钞。 最为要害的是，美国在阿富汗与伊拉克堕入战斗的泥潭，市场上看不到停止战斗的盼望，也就是看不到美联储年夜范围印钞停止的盼望。 这种情形下，美元指数从2001年121始终跌到2008年的71。 而后就是金融危急，美元指数长久反弹之后再次探底跌到72阁下。 与此同时，国际黄金价钱从2000岁尾的250美元始终涨到2011年的1900美元，涨了近6倍！ 以是，在美元将来衰败弗成防止的情形下（从前三次美元阅历的危急都是周期性，最后美元仍是规复了寰球货泉的位置，而将来美元衰败则是弗成逆的），将来黄金可能走出比前三次更为波涛壮阔的行情。 以是，当本次美联储加息周期行将停止的时间，乃至美联储立场转鸽之后，可能就是黄金走出年夜行情的出发点。 近来良多人问我，手里有一些闲钱，不敢投资买房，也感到资源市场危险比拟年夜，本人该怎样办？ 这种情形下是能够斟酌买入黄金的。 保值是不什么成绩，假如持偶然间充足长，我感到黄金另有比拟年夜的贬值空间。 乃至给亲友挚友送礼什么的，不要买钻石，不要买奢靡品，直接简略粗鲁买入金条，比啥都好。 到了2024年10月31日，事先国际黄金价钱一度冲破2800美元/盎司的价钱的时间，只是星球后盾有良多人向我发问： 猫哥，黄金行情走完了吗？将来黄金仍是否值得投资？ 于是，我在当日再次写下了第二篇对于黄金的文章： 《黄金的逻辑与卖点 》 以下是文章内容： 这多少天堂际黄金价钱走出一波气概澎湃的行情，黄金价钱也每每创出汗青新高。 我记得2022年10月我写下《美元衰败，黄金突起》文章的时间，事先国际黄金价钱大抵在1600美金阁下，当初呢？ 曾经迫近2800美元！涨幅超越70%！ 这里祝全部投资黄金的星友，黄金价钱每每创出新高象征着在从前任何时间买入黄金的同窗都是红利的。 然而，会买的只能算是门徒，会卖的才干算是徒弟。 从前咱们准确找到了一个比拟好的买点，那么将来黄金的卖点在那边呢？ 或许说，这一轮黄金的行情还能连续多久呢？ 明天就来给各人聊一聊这个很要害的成绩。 起首咱们仍是来梳理一下决议黄金价钱的中心逻辑。 黄金有两个属性，也恰是这两个属性决议了黄金价钱的走势。 这两个属性分辨是，货泉属性与避险属性。 咱们一个一个来说。 起首是货泉属性。 在信誉货泉或许说主权货泉呈现之前，黄金充任货泉曾经有多少千年的汗青。 即使在主权货泉呈现之后，黄金的货泉属性也并不完整得到，而是冷静在主权货泉前面表演着一个备胎的脚色。 以是，在从前多少十年时光里，黄金与国际商业最重要的主权货泉——美元每每表现一种跷跷板的景象。 美元走强，黄金走弱；美元走弱，黄金走强。 而后就是避险属性。 中国有句老话叫做——乱世古玩，浊世黄金。 这句话很好的解释了黄金的避险属性。 现实上不只仅是在中国，在全天下，黄金的避险属性也是通用的。 由于黄金的避险属性，以是黄金的价钱又与地缘政治抵触以及寰球经济走势非亲非故。 寰球经济走势精良（包含部分地缘政治抵触影响不年夜），黄金走弱； 寰球经济走势昏暗不明（包含地缘政治抵触影响力扩展，曾经对经济发生倒霉的影响），黄金走强。 那么，当初黄金价钱每每创出汗青新高背地的逻辑是什么呢？ 咱们只能将黄金创出汗青新高背地的逻辑搞明白了，才干准确找到将来黄金的卖点。 两个逻辑。 起首是买卖货泉属性逻辑，也是美元走弱的逻辑。 我在《美元衰败，黄金突起》文章中讲过，由于美债连续创出新高，从趋向来看，美国财务曾经无论怎样无奈偿还美债，只能是借新债还宿债。 以是从临时趋向来看，美元是必定是走弱的。 在美元走弱，国际上还不替换性主权货泉情形下，黄金的货泉属性是临时走强的。 这是临时趋向。 而后就是中期趋向。 中期趋向就是市场在买卖特朗普下台。 特朗普曾经明白许诺，一旦他入选总统，将让美联储年夜幅度降息。 美联储年夜幅度降息必定招致美元走弱，而后黄金价钱必定走强，这与近来比特币持续年夜涨是同样的逻辑。 然而，仅仅是美元走弱并不克不及完整支持黄金价钱走势如斯之强。 当初的美元指数与汗青比拟并不创下新低，大抵坚持在中等偏下的程度。 以是仅仅用美元走弱乃至是预期美元走弱来说明黄金的走势是缺少压服力的。 以是近来黄金价钱走强除了买卖货泉属性的逻辑，另有另一个逻辑就是寰球经济走弱，也就是黄金的避险属性逻辑。 瞎话实说，现在寰球经济走势是昏暗不明的。 决议寰球经济走势就两个火车头，一个是中国一个是美国。 从前20年寰球增量的蛋糕80%以上都是中美发生的，当初中美两国经济都呈现了较年夜的成绩。 咱们这里是低血糖低物价轮回，处理低物价轮回的救市计划有待市场的测验。 老美那边，经济数据看起来似乎还不错，但这只是年夜选政治配景下掩饰的成果。 老美现实经济状态怎么，看看当初特朗普与哈里斯支撑率就能够晓得。 假如经济真如拜登当局宣布的数据那么好，哈里斯的支撑率怎样可能年夜幅度低于特朗普。 以是，老美实在的经济状态很年夜可能也是堕入滞胀的费事中。 经济要走出通缩不轻易，走出滞胀更不轻易。 由于经济远景的昏暗不明，以是对投资者就堕入一种资产荒的局势，资金就只能抉择买入黄金来避险。 简略总结一下，招致黄金每每创出汗青新高的两个逻辑： 货泉属性走强： 买卖特朗普下台，美联储年夜幅度降息，美元走弱（临时美元走弱的逻辑从前黄金价钱曾经有所表现） 。 避险属性走强： 市场对中美现在经济局势表现达观，于是抉择买入黄金避险。 以上就是招致黄金价钱走强最中心最要害的两个逻辑。 固然，影响黄金价钱的要素另有良多，比方年夜国央行连续购入黄金。 然而现在年夜国购入黄金的数目与黄金整年买卖量占比不高，以是这个要素能够归入到地缘政治博弈范围内，也就是归入到经济走势的年夜范围内。 依据上述的逻辑，咱们能够得出以下论断。 这一波黄金行情走完了吗？ 不。 由于究竟美联储还不开端年夜范围降息，并且将来降息也有不小的设想空间。 由于中国固然开端年夜范围救房市救经济，然而房市要企稳上升还须要时光。 老美将来能不克不及走出滞胀实现经济软着陆更是一个宏大的未知数。 以是我的断定是当初黄金行情大抵还走在山腰上，间隔山顶另有一段间隔。 这个进程可能会有回调（比方美国年夜选呈现冷门，哈里斯不测击败特朗普博得年夜选），然而仍是会一直创出新高的。 那么将来黄金的卖点在那里呢？ 我感到是在市场确认中美经济都苏醒之后，这就会是一个黄金价钱的拐点，也是黄金投资者的卖点。 其中心逻辑是，中美经济确认苏醒，那么黄金避险属性年夜幅度下降。 而后由于中美经济确认苏醒，将来货泉降息预期也年夜幅度下降，乃至可能发生加息预期。 这两者叠加，会招致黄金价钱的年夜幅度降落。 最后简略总结一下： 黄金咱们就把它懂得为这个天下的最强备胎。 当配角（美元、寰球经济）表示拉胯的时间，这个备胎就会走强乃至隐约有替换配角的趋向； 同样当配角表示精良的时间，备胎就会回归备胎。 当初是2025年2月8日，特朗普曾经下台，然而黄金将来走势，或许说中短期走势反而有必定的变数。 为什么？ 这就与特朗普在朝三板斧有关。 特朗普在朝的三板斧重要就是： 加关税、驱赶合法移平易近、强迫美联储降息。 然而这三板斧都市招致美国通胀飙升。 加关税会招致商品物价上涨； 年夜范围驱赶合法移平易近会招致休息力价钱上涨； 美联储降息，美元走弱，会招致美国入口商品上涨； 加关税与驱赶合法移平易近是特朗普能直接干的，美联储降息特朗普只有直接影响力。 以是假如特朗普大马金刀驱赶合法移平易近以及年夜范围对外加关税，那么美联储是有很年夜可能不敢降息的，不然美国通胀指数就要飚到天上了。 美联储不降息，那么美元指数就很难年夜范围走弱，在这种情形下黄金价钱就有变数。 这就是黄金将来走势，或许说中短期走势反而有必定的变数背地的逻辑。 然而从久远来看，我是不年夜信任美联储能临时保持以后利率的。 起因也很简略，美国经济即便满打满算GDP增加也就是2%阁下。 美联储当初基础利率是4.5%。 2%的经济增加怎样可能临时蒙受4.5%的利率？ 这相称于美国年夜局部行业只有是融资保持出产或许扩展出产，必定是赔本的。 以是，美联储降息是早晚的事件。 只有美联储将来降息的预期在，那么黄金的行情就不会停止。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）小编：[db:摘要]
当前网址：https://www.changxiangbf.com//experience/theory/2025/0210/300.html
